北京棋牌-下游需求复苏缓慢 降息或令锌价有起色

本文摘要:对锌基本面的仔细观察表明,今年以来的锌精矿加工费水平,无论是国内还是进口的锌精矿现货加工费,都居高不下,这解释了目前中国锌精矿短缺的状况并没有改善。

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对锌基本面的仔细观察表明,今年以来的锌精矿加工费水平,无论是国内还是进口的锌精矿现货加工费,都居高不下,这解释了目前中国锌精矿短缺的状况并没有改善。锌矿企业打算在节前卖货套现,而锌冶金企业的财务状况并没有明显改善,所以原材料的订货数量也有限,春节前也没有明显的备货动作。2月份,由于春节大部分货运物流陆续停止运行,锌精矿现货市场基本不景气。

此外,2015年锌精矿加工费最终协议在245美元/吨左右,基准价维持在2万美元/吨;价格低于基准价时,加工费下浮比例为8-9%,高于2000美元/吨时,上浮比例为2.5%,与2014年相比,下浮比例的范围也在扩大。在锌冶金企业的建设中,虽然有些企业往往在1月份减产,但总体情况仍保持在这一高水平。

调查结果显示,2015年1月国内主要锌冶金企业平均开工率为84.73%,不仅保持在80%以上,而且比12月份下降了1.58个百分点,与去年同期相比,也明显低于73.55%的开工率。2月,由于春节假期,下游锌企业相继转向以生产为主的阶段,一些锌冶炼厂将没有适当的生产和维护计划。但大部分锌冶金企业2月份仍保持长期启动水平,因此预计开工率将大幅下降。

从全球来看,根据ILZSG的预测,2015年全球锌精炼市场需求将增长2.9%,2015年全球锌供应仍不能满足市场需求,供应缺口仍然很小。进出口方面,由于进口锌精矿现货加工费下调和锌精矿进口持续盈利,今年1月份国内锌精矿进口量也大幅增加。2015年1月,中国进口锌精矿28.69万吨,同比增长10.53%,但同比增长28.92%,进口水平为2011年8月以来第二高。2月份现货进口加工费居高不下,进口锌精矿利润从月初的150元/金属吨下降到月末的600元/金属吨。

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因此,我们预计中国锌精矿2月份的进口量不会受到春节假期的影响,但仍将保持较高的同比增长率。与锌精矿进口持续明显快速增长相比,精锌进口持续下降,构成独特对比。2015年1月,中国进口精锌23693吨,比2014年12月下降35.63%,但同比增长73.83%,因此进口数据仍处于历史低点。

与精锌进口大幅下滑相比,中国近几个月精锌出口量与往年相比可谓“暴涨”。2015年1月,中国出口精锌16208吨,仅比上个月增长7.05%,但同比增长3722.64%以上。下游方面,根据调查结果,国内镀锌企业1月份平均开工率为63.3%,比12月份79.7%的开工率高出16.4个百分点。

1月份,我国合金钢和锌合金企业平均开工率为53.7%,比上个月小幅上升5.4个百分点。据AM研究,1月份我国氧化锌企业平均运营率为37.8%,与2014年12月基本持平。

2月春节前夕,大部分下游锌企赶早投产请假,大部分推迟复产。预计2月份下游锌市场需求仍将低迷,下游企业运营率不会恶化。此外,锌下游企业的下降将在3月和4月开始,这也是上半年锌下游企业的生产高峰。我们希望在三月,一切顺利
在这种背景下,中国人民银行现在迫切需要降低债务风险,缓解通缩压力,但依靠降息政策并不能恢复经济上行趋势,中国经济短期内仍将企稳。

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我们预计,未来中国人民银行将进一步发布严格的货币政策,以缓解中国实体经济中的资本压力和债务风险,这一降息可能意味着开始。对于锌产业链来说,中小企业的资金缺口明显大于大企业。同时,这些企业获得银行低息贷款的可玩性低于大型企业。

另外,政府在环保方面对工业企业的压力只会减少。所以,如果这轮降息不响应实体市场的需求,锌价将得到有效提振或者只是短时间提振,锌价的范围不会受到限制。3月,随着下游企业陆续开始恢复生产,锌的下游市场需求可能会逐渐下降,1月和2月国内锌供需损失可能会有所缓解。此外,在央行降息的性刺激下,锌价在3月初或现在开始上涨。

预计3月份锌价将与1.6万元/吨结合,波动焦点将逐步消除,但总体来看,仍在1.6-1.7万元/吨区间运行。投资者可以关注锌价在16500元/吨区间的打压。

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