北京棋牌_2016年的首个交易日受双重压制铜市场疲态尽显

本文摘要:在2016年的第一个交易日,铜价大幅下跌,LME铜价在7个交易日内下跌逾6.5%,创下2009年5月以来的新高。

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在2016年的第一个交易日,铜价大幅下跌,LME铜价在7个交易日内下跌逾6.5%,创下2009年5月以来的新高。沪铜受到反对冲的支撑,自去年12月以来一直走强。但本周在受到人民币重创后,并没有被鼓吹对冲平仓拖累,重新回到跌势。

我们指出,在宏观下行和基本面好转的双重打压下,铜价下跌难以改变。产量高,隐性库存低2015年全球铜产量仍呈净增长,加工费高,表现出良好的供给。铜矿成本还有进一步传导的空间,意味着矿山维持产能是一个大概率事件。

2015年,精铜产量增速仍处于较高水平。由于加工成本高,国内炼油厂减少产量的意愿会降低。1-11月,中国精铜产量同比快速增长5.7%。

毫无疑问,2016年往往会出现大幅度减产,未来加工费明显减弱。但去年第四季度加工费高,但矿铜产量增速明显提高。中国没有冶金瓶颈,增速会提高。然而,与市场需求的大幅下降相比,铜供应的增长率似乎仍然太低。

库存方面,2015年精炼铜进口大幅扩大,1-11月进口总额下降0.61%,这是国内铜供应紧张、保税库存流向中国、国内社会库存持续上升的主要原因。2015年保税库存从6月份的68万吨下降到9月份的34万吨,同比增长50%。在此期间,外汇库存减少了4万吨。同时,前三季度铜材铜消费量分别为263.4万吨、297.4万吨和294.4万吨。

我们指出,去年第三季度库存大幅增加的主要原因是,第二季度下游消费了铜库存后,由于第三季度终端市场需求疲软,下游的订单意愿增加。我们看到第四季度国内铜库存开始下降,现货溢价转为折价。

虽然社会库存总量不低,但我们指出,部分库存已经转向终端企业,如汽车、家电、房地产等。因此,我们指出,2015年的实际市场需求高于表面数据和市场预期。如果把这种库存看成是铜的隐性库存,可以指出铜没有更高的隐性库存。本月,国家储备的收购和储存再次被提及。

我们指出代购代储能否影响市场主要集中在三点:一是代购代储的数量和方式;第二,当前的社会库存;第三,市场需求消费是否有反应。目前国内铜供应量明显不足,最明显的证明就是现货价格不断打折和扩大。

所以供应水平说明没有办法减产,收储效果弱,实际库存还低,总体上还是有利于铜价的。消费市场需求的下降是有限的。2014年以来,铜产量增速持续下滑。2015年生产增速继续低于2.5%,为三年来最低。

我们把市场需求分为投资市场需求和消费市场需求,铜投资市场需求占60%。因此,由于整体经济面临扩张周期,2016年投资市场需求进一步走软是大概率事件,有利于铜消费。

另外,终端行业库存低,会向上游推,基本面环境可能还没改善。总体而言,市场需求水平表明投资市场需求有所改善,消费市场需求下降有限。我们指出,2016年铜的供应仍然很好,预计炼油厂将保持生产热情。

然而,废铜的供应在进口后会上升和扩大,并且随着。

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